类别：公司研讨 组织：长城证券有限责任公司 研讨员：曲伟，曲小溪 日期：2014-09-19
咱们调高2015、2016年盈余猜测，估计2014-2016年EPS别离为0.58元、0.84元、1.12元，对应动态PE36X、25X、19X。公司获益塑料薄膜功用晋级带来的新产品逐步放量，后续的工业链延伸和新产品将给公司带来更大幻想空间，坚持“剧烈引荐”评级，上调方针价25元。
公司在手订单足够，成绩有确保:消费晋级对塑料薄膜功用提出更高要求，近年来塑料薄膜晋级趋势显着，这将为高端塑料设备翻开需求空间。公司现在在手订单足够，产品高端化趋势不断加强，成绩添加确认。
新产品带来成绩弹性:咱们以为公司未来两年有望取得打破的产品是双拉设备和PVDC设备。双拉设备与未拉伸薄膜比较，机械功用显着进步，拉伸强度是未拉伸薄膜的3~5倍；隔绝功用进步，对气体和水汽的渗透性下降；光学功用、透明度、外表光泽度进步；耐热性、耐寒功用得到改进，尺度稳定性好；厚度均匀性好，厚度误差小；完结高主动化程度和高速出产。 产品单价高达5000万至1亿，汕头远东方面双拉设备具有必定研制根底，有望取得打破；PVDC设备是运用陶氏化学前期授权给公司某些技能，标志着金明精机将成为我国本乡第一家掌握PVDC塑料加工技能的设备出产企业，咱们以为PVDC设备也有望在未来两年取得打破。
工业链延伸幻想力大:咱们以为公司上下工业链延伸都具有杰出根底，上游方面，公司有望在主动化方面取得成功或许性较大，一是公司出产流程的主动化改造，二是在薄膜出产的喂料和收膜进程都有主动化的改造空间；下流方面公司优势更为显着，可以经过高端设备出产出售高端薄膜，比方光学膜、锂电池薄膜，军用防锈膜等。
上一方针价20元（2014年5月25日评级）已完结，上调方针价至25元:咱们以为公司2015年成绩大幅超越股权鼓舞方针或许性较大，上调2015年盈余猜测至0.84元，考虑到2016年双拉设备和PVDC设备都会奉献较大，上调2016年盈余猜测至1.12元，归纳考虑上调方针价至25元。 危险提示:产品研制低于预期。
类别：公司研讨 组织：方正证券（行情问诊）股份有限公司 研讨员：姜天骄，张常新，李大军 日期：2014-09-19
1、公司公告旗下新设实体iHealth Inc将引进小米出资2500万美元战略出资，iHealth将成为小米公司移动健康范畴的协作伙伴。 2、公司公告以不低于18.40元/股，经过非揭露发行不超越4400万股，征集不超越8.1亿元，首要用于投入移动医疗周边生态及智能硬件研制基地。
1、大手笔引进小米出资，以互联网思想打造移动健康云途径!（1）借力小米，发力国内商场。公司在开曼建立孙公司iHealth Inc.引进小米出资2500万美元作为战略出资者，小米出资将持有新公司20％的股份。尔后，小米公司将与iHealth在用户体会、小米电商和云服务方面翻开深化协作，一起打造移动健康云途径。咱们以为，iHealth已被证明在北美及其他海外商场具有较强竞赛优势和商场承受度（2013年收入1000万美金，2014年上半年仅欧洲商场就完结200万欧元收入），引进小米后，将充沛借力小米在互联网思想运营、电商途径、用户体会等方面的优势，进一步敏捷在国内拓宽商场比例，抢占先机获取用户（此前公司已于京东协作国内首发iHealth血压计）。（2）鼓舞到位，小米出资后持有公司总股本的20％；总股本的10％作为库存股，用于未来职工的股权鼓舞，70％股权部分由九安医疗持有，此举为未来引进优异人才做出衬托。（3）排他性许诺充沛保证协作质量。小米出资及其相关方许诺在本项目交割完结后的两年内不出资以以下产品为首要运营范围的项目或许公司（“公司竞赛者”）:A.依据健康大数据的医疗途径、产品或许；B.以血压和血糖丈量为单一功用的血压和血糖丈量产品。咱们以为，未来两年将是互联网医疗的迸发期，小米许诺充沛体现了与iHealth协作的决计，以及极大的决计，将有助于两边高质量协作。
2、定增征集不超越8.1亿元，大举投入移动医疗，全商场暂无第二家。（1）最大手笔出资，完结二次抢先。公司征集资金将首要用于A.移动医疗周边生态及智能硬件研制基地（4.8亿元），B. 产品体会中心（6636万元），C. 客户服务中心建造（1437万元）以及D.弥补流动资金（2.3亿元）。咱们以为，这是现在国内A股上市公司中关于移动医疗范畴最大手笔出资，将使得公司在现已抢先的根底上再次抢先，大幅摆开与竞赛对手距离。公司是A股商场中仅有一个充沛打入北美和欧洲商场的移动医疗企业，也是仅有具有“硅谷基因”的移动医疗企业。（2）决计显现大视界。咱们以为公司大手笔出资移动医疗的决计，体现了公司的前瞻性和大局视界。在现在一级商场本钱敏捷升温，丁香园、春雨医师等互联网医疗公司相继取得7000万美金和5000万美金巨额融资的布景下，互联网医疗将进入严酷竞赛和抢夺赛道阶段。错失现在最要害的布局时期，将很或许失掉未来移动医疗的商场。（3）致力于出资“移动医疗周边生态”，外表公司极具生态方法思想及闭环思想。公司不仅仅投入智能硬件制作，还致力于构建“生态”，打造闭环，体现出公司关于移动医疗的了解极为深化，认识到单一环节难以彻底带动移动医疗事务的扩展，只要营建生态，打造一体化的医疗服务闭环，才是翻开移动医疗的必经之路。
3、自上而下看，九安医疗是最契合最佳互联网医疗商业方法的公司。公司是最契合“四句真经”规范，且兼具重度笔直基因的互联网医疗企业。在咱们的《互联网医疗:享职业盛宴，记“四句真经“》的职业深度陈述中，咱们提出了顺人道刚需是盈余根底，数据决议翻开空间，社群带来流量沉积，线下服务链是竞赛壁垒。而九安医疗是现在咱们以为最具有“四句真经”特质的互联网医疗企业:（1）“顺人道刚需是盈余根底”，九安医疗推出的移动互联血压计、血糖仪是病患刚需。我国有高血压患者超越3.3亿人，高血压症状首要有头痛、头晕、头昏、头胀等，严重者可体现为气喘、呼吸困难、浮肿、视力妨碍、厌恶、吐逆、偏瘫等并发症，高血压的医治关于高龄人群来说是较强刚需。别的，我国现在糖尿病人超越1.14亿人，糖尿病极易引起并发症，结果相当严重，包含足病（足部坏疽、截肢）、肾病（肾功用衰竭、尿毒症）、眼病（模糊不清、失明）、脑病（脑血管病变）等。所以九安医疗专心于医疗级的互联网医疗硬件产品，契合刚需顺人道的准则。（2）“数据决议翻开空间”，九安医疗现已着手经过硬件--APP--云端数据的方法对顾客的数据进行收集，而且现已开端活跃在海外翻开与医疗服务价值链上其他主体的协作（包含苹果的Healthkit），以及部分测验与保险公司进行商业协作，现在公司移动互联血压计等产品的用户数量现已到达几十万等级，未来跟着公司互联网营销思路的施行，用户数量有望大规划添加，契合咱们以为极其重要的“数据决议翻开空间准则”。（3）“社群带来流量沉积”，九安医疗活跃构建智能硬件运用场景，现在公司的智能腕表产品现已与微信完结互联，是第一批4家与微信互联的公司之一，在社群思想方面具有抢先认识。一起，公司也一直在探究医疗级移动互联硬件的社群构建和产品界说。此次与小米协作，将有助于公司关于社群商业更深刻了解，打造更具粘性的社群商业方法。（4）“线下资源整合是竞赛壁垒”，现在九安医疗现已着手开端线下医疗服务价值链资源的整合:在国内，公司现已测验与天津三潭医院翻开协作，运用公司的移动互联血糖仪产品为三潭医院供给高效的3000糖尿病患者办理。在美国，现在公司与Care innovation等公司开端协作，一起探究与保险公司的协作方法。此外，美国心脏病学会（American Heart Association）、美国糖尿病学会（American Diabetes Association）、GE-Intel的合资公司Intel-GE Care Innovations.公司在上半年均开端与公司战略性协作。咱们以为，公司iHealth品牌产品在海外的提早布局为公司盈余方法的扩张带来了杰出局面（国内互联网医疗依据商业保险的盈余方法空间有限，而美国这种方法的空间十分巨大），公司在国内、国外均开端测验整合线下资源，在同类企业中归于抢先水平，这也正是公司打造“重度笔直方法”的详细体现。
4、怎么了解短期成绩.咱们以为加大投入是最正确的挑选。（1）首要，公司短期成绩压力并非来自盈余才能下滑，而是投入继续添加所造成的。公司在2013年全年和2014年上半年均未可以完结盈余，咱们以为这首要源于公司策略性营销投入（部分体现于毛利率），以及研制和商场投入加大所造成的。而在培养商场，获取用户的初期，咱们以为加大投入才是最正确的挑选。（2）别的，2014年短期公司事务添加仍值得等候。新增商场空间首要来自三方面:美、欧、国内三大商场同步发力；电商途径如虎添翼；血糖仪产品开端切分全球200亿美元商场蛋糕。iHealth产品在2013年首要针对北美商场出售，出售金额到达1000万美元。2014年，公司将要点拓宽欧洲以及国内商场。现在公司现已注册了法国子公司，全面担任公司iHealth系列产品在欧洲的营销，开端估计2014年公司在欧洲商场出售额有望到达500万欧元以上（仅上半年以及到达200万欧元）。针对国内商场，公司2013年现已测验了电商途径等互联网出售途径，2013年公司传统产品在电商途径出售额约为7000万元，公司传统产品在电商途径方面的探究和测验也为iHealth新产品进军国内商场奠定较好的根底，公司现已在2014年下半年开端要点布局iHealth产品在国内商场的出售。此次公司和小米构成战略协作后，将极大地协助公司iHealth产品在国内商场敏捷占有比例。（3）第三，在产品结构方面，公司将注重移动互联血糖仪产品的推动。比较血压计，血糖仪产品具有相似“剃须刀+刀片”的商业方法，一旦经过硬件获取客户，可以经过出售血糖试纸发生继续收入。公司现在iHealth血糖仪在北美价格29.95美金，试纸价格在1美元/片，价格与强生、罗氏等竞赛对手齐平。公司公司2014年新推出手机耳机接口插拔式血糖仪，带着和操作更为快捷。一起公司开端测验互联网思想运作，计划以硬件免费赠送的方法强势攻入血糖仪商场（经过试纸收费盈余，各品牌试纸无法通用），然后切分全球200亿美元血糖仪商场，相较公司现在4亿元运营收入，即便在血糖仪商场占有不到1％比例，收入水平也将翻几番。
5、品牌、途径均具有显着竞赛优势。（1）在品牌方面，公司具有iHealth自创品牌，充沛借力苹果，添加了品牌知名度和美誉度，下降营销本钱。公司iHealth系列产品是世界首款与苹果产品相连的血压计、世界首款与苹果产品相连的Baby monitor、世界首款与苹果产品相连的蓝牙血糖仪、世界首款与苹果产品相连的安防产品），在与苹果公司协作的进程中，苹果为公司在北美途径商场拓宽起到了很大的协助效果。公司现在在美国、欧洲、日韩、港台等地都成功在三个类别（软件、医疗器械、电子产品）注册了iHealth商标。在国内iHealth商标注册还需要时刻处理，可是并不影响公司产品在国内的出售。（2）在途径建造方面，首要公司在曩昔几年海外商场积累了较多强势零售途径资源，例如Bestbuy、苹果专卖店、Target等大型零售商。新产品拓宽商场较其他竞赛对手愈加敏捷。一起，公司在国内电商途径也现已有所打破，2013年公司传统产品的电商出售额超越7000万元，占国内出售收入挨近50％。估计2014年公司在电商途径出售额增速将到达50％以上。此次公司与小米协作，将充沛借力小米电商途径，为公司途径竞赛力又有所增强。
6、从二级商场出资视点，公司是A股商场稀缺种类，极具互联网思想。此次得到小米出资和战略协作后，公司未来有望成为途径型企业。公司是A股商场现在仅有现已完结移动健康医疗产品大规划出售的上市公司。一起公司建立起的“硬件做进口、APP做衔接、云端健康大数据运用”的商业方法现已初具雏形。公司目的成为未来健康范畴的“苹果”，成为途径型企业。 咱们以为公司在战略方面契合未来移动互联网的大形势，一起公司计划免费供给血糖仪硬件然后大规划获取客户，从后续的试纸和增值服务以及途径大数据运用获取收入的方法也契合互联网思想方法，是传统硬件企业中为数不多可以完结互联网思想落地的企业。一起，公司在产品规划方面寻求极致，也躬行了互联网的“极致”思想，接连取得“IF奖”与“红点奖”等产品规划界的尖端奖项（2013 年共有4 款产品取得红点奖，2014年1月公司8款产品一起取得IF大奖）。 此外，公司在快速迭代方面也履行较好，自2011 年以来，公司以每年2-3款 iHealth 新产品的速度，现已上市5大类别，10余款产品。在运用程序（APP）开发和云数据存储及服务方面，相应版别不断更新迭代，已根本具有必定个人健康服务的才能。
7、出资主张:九安医疗处于从传统医疗职业向互联网医疗职业转型阶段，不能以一般的PE、PS估值思路考虑公司价值。首要，公司毛利率水平相对坚持稳定，体现出公司现有产品具有较强竞赛力。而公司成绩现在处于盈亏平衡阶段，首要来自于转型期的研制费用开销（包含互联网人才招聘）以及探究新式营销方法的试错本钱。咱们以为，这些外表上“费用化”的部分，实质上应该是“本钱化”的。其次，公司未来的首要翻开空间并不在传统事务，重视公司移动互联产品的竞赛力才是要点。现在公司iHealth产品竞赛优势凸显，是首个在海外完结大规划出售以及较高品牌知名度的我国移动互联网医疗企业，先发优势显着，此次又与小米协作，更进一步添加了竞赛优势。一起公司契合咱们“四句真经”的挑选准则。咱们长时刻看好公司事务翻开，假如公司战略履行顺畅，到2016年，中心用户群将超百万等级（而且更多是海外用户），乃至到达千万等级，公司依据用户发生的非硬件潜在收入空间可大十亿等级，盈余远景宽广。估计2014-2016年收入增速别离为25.38％、46.69％和41.78％，EPS别离为0.03、0.10和0.23。给予“剧烈引荐”评级。
类别：公司研讨 组织：我国银河证券股份有限公司 研讨员：董俊峰，李琰 日期：2014-09-19
董事长现金认购10％，总经理现金认购5％，锁定时3年，显现了对公司翻开长时刻远景的剧烈决计。
非揭露发行发行价格不低于13.51元/股，不超越4000万股，征集资金净额不超越5亿元，征集资金净额拟2亿元用于大豆多肽饮品项目、3亿元用于营销网络及品牌建造。非揭露发行后公司的本钱实力、品牌及出售途径得到进一步加强，有利于进一步增强公司的归纳竞赛力。
英伦风的预调制鸡尾酒职业在全球现已风行30年，国内涵2013年快速迸发，商场容量未来有望从上一年20亿元进步到200亿元；百润股份（行情问诊）收买预调制鸡尾酒RIO公司，评价增值率为22倍，收买动态PE为25.6倍，别的净利率到达30％!，比肩当年白酒盈余才能的预调制鸡尾酒板块横空出世!
黑牛食物12月投放商场预调制鸡尾酒，刚刚公告延聘金秀贤（都教授）形象代言。敏感性剖析显现成绩弹性大，下一年销量和毛利率别离为（10000，50％）和（20000，60％）时，隐含的毛利别离为1.0和2.4亿元，约相当于2013年公司全体水平的40％和100％，生长性极佳。
公司将超前重视大健康工业，继续布局高科技前瞻性范畴。例如“国豆国浆”非转基因问题，豆浆商场容量2400亿元，未来手磨豆浆价格上涨之后工业豆浆有空间，公司推出东北大豆纯豆浆契合商场需求，吨价到达奶业水平。公司将继续重视高科技含量、前瞻性的健康产品。
提示出资者重视新任办理团队对公司长时刻价值的进步效果，咱们看好未来时髦饮品预调制鸡尾酒单品事务奉献高弹性和营销体系晋级成功，公司有望再次迈入高添加通道，估计EPS2014-2016别离为0.06、0.40和0.91元/股，继续坚持2篇深度剖析陈述中对作为“甲午年牛股”系列之一的公司“引荐”评级。
类别：公司研讨 组织：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：宋嘉吉，王胜 日期：2014-09-19
主张“增持”，坚持方针价20.75 元。中兴通讯在M-ICT 的战略下，逐步在非传统通讯范畴培养新添加点，此次首条新动力轿车大功率无线充电体系的公交商用演示线的发动有望敞开在车联网、智能轿车等范畴的翻开之路。咱们猜测公司2014-2015 年EPS 为0.89/1.15 元，坚持方针价20.75 元，主张“增持”。
首条大功率无线充电体系的公交商用演示线在湖北襄阳发动。中兴通讯公告，国内首例选用中兴通讯新动力轿车大功率无线充电体系的公交商用演示线在湖北襄阳发动，中兴与东风轿车（行情问诊）进行了联合攻关，整个体系由地上能量发送模块和车载能量接纳模块等组成，充电功率可以到达3kw—300kw，从插座到电池的端到端充电功率可达90％以上。
比较有线充电体系，该体系的优势在于:1）节省土地资源；2）边走边充，削减轿车电池载重；3）节省人力本钱。
未来不仅是无线充电。该项目的落地标志着中兴CGO 实验室历时3 年的孵化项目初见成效，但咱们判别，中兴在该范畴重视的将不仅仅是无线充电，而是以轿车为载体的更宽广的车联网、智能轿车商场，并有望逐步参加相关规范拟定。咱们看好公司M-ICT 战略的推行，云化和移动化是其重要特征，在聚集运营商、政企网、顾客终端三大商场后，轿车将成为下一个事务整合途径。
催化剂:跨范畴订单落地，IPR 战略带来实质性获益l 危险要素:终端商场下半年推动低于预期。
类别：公司研讨 组织：齐鲁证券有限公司 研讨员：曾朵红，沈成，张俊 日期：2014-09-19
公司与国开瑞明到达协作并向子公司增资:公司全资子公司宁夏隆基拟出资7，175 万元与国开瑞明（北京）出资基金有限公司（简称“国开瑞明”）一起对公司子公司进行增资。其间:（1）对隆基天华增资3，030 万元，其间宁夏隆基增资1，300 万元，国开瑞明增资1，730 万元；本次增资完结后，隆基天华注册本钱变更为3，530 万元，国开瑞明持股比例为49％，宁夏隆基由原持股比例100％变更为51％。（2）对同心隆基增资1.2 亿元，其间宁夏隆基增资5，875 万元，国开瑞明增资6，125 万元；本次增资完结后，同心隆基注册本钱变更为1.25 亿元，国开瑞明持股比例为49％，公司全资子公司无锡隆基由原持股比例92％变更为3.68％，宁夏隆基由原持股比例8％变更为47.32％。上述两项增资金额或许会依据项目实践情况进行微调，但调整时国开瑞明在以上两公司的持股比例均坚持在49％，增资金额对等变化。
国开瑞明系国开行孙公司所办理的基金产品，资金实力强壮:依据揭露信息，国开瑞明现在注册资金29.4亿元，国开出资翻开基金办理（北京）有限责任公司作为仅有基金办理人进行办理，担任公司财物的出资运作，以及因公司财物出资所构成财物的办理、处置等，对基金财物的出资、办理、运作、处置、收回等具有排他性的权利。国开出资翻开基金办理（北京）有限责任公司是国开金融的子组织；而国开金融是国开行全资子公司，首要从事私募股权基金、直接出资、出资咨询和财务顾问等事务。国开金融接受国开行已有的非金融类股权财物，包含在中非翻开基金、我国-比利时直接股权出资基金、渤海工业出资基金、我国-东盟出资基金、中意曼达林基金、我国铝业（行情问诊）股份公司、金川集团有限公司、山西晋城无烟煤矿业集团、天津生态城等严重项目中的股东权益。国开金融依托国开行的信誉支撑、政府资源、工业布景和网络优势，立足于对我国未来翻开的战略判别，活跃引导社会资金以股权出资方法，支撑国家和当地严重工业项目的并购重组以及动力矿藏、城市开发、根底设施等范畴的项目翻开，加快国内储蓄向出资转化，促进工业晋级，拉动国内需求，服务于开行“增强国力、改进民生”的全体翻开方针。
转让电站财物，追求长时刻协作:本次增资相当于国开瑞明以7，855 万元的价格收买了隆基天华与隆基同心49％的股权。现在，隆基天华的中心财物首要为中宁县20MW 电站路条（0.90 元/kWh 的上网电价），隆基同心的中心财物首要为同心一期30MW 已并网电站（1 元/kWh 的上网电价，100％自有资金）与同心二期30MW 大路条（0.90 元/kWh 的上网电价）。同心一期30MW 已并网电站，依照10 元/W 的商场价测算，价值约3 亿元；50MW 路条，依照0.4 元/W 的价格测算，价值约0.2 亿元；算计价值约3.2 亿元。事实上，此次转让价格仅为1.60 亿元，公司大幅让利以显现诚心，并追求两边未来的长时刻协作，这充沛显现出公司关于电站事务的战略决计，也显现出公司着眼未来的真知灼见。
协作两边优势互补，电站事务竞赛力凸显:公司依托制作业的地缘优势，在宁夏、陕西两地具有较强的项目资源获取才能。一起，公司凭仗关于职业深化的了解、精益化办理经历、专业的技能团队，关于电站开发运营有较强的办理才能，公司新组成的西安隆基清洁动力有限公司旨在专业光伏电站体系运转保护、合同动力办理等立异性范畴开辟掘金，进一步进步了公司在电站范畴的专业化办理才能。2014 年上半年，同心一期30MW 光伏电站发电量约2417 万kWh，年化有用运用小时数约1600 小时，既显现出电站项目的优质性，也佐证了公司的电站办理才能。此次公司成功完结了与实力微弱的资金方的长时刻协作，有利于顺畅获取期限长、本钱低、额度大的资金，咱们估计公司未来与国开体系将有进一步全面而深化的协作。两边优势互补后，在电站范畴构成项目、资金、办理三大中心竞赛优势，电站事务竞赛力凸显。
出资建造单晶演示电站，加快单晶技能道路MW 所用组件首要来源于尚德抵扣应收账款的产品，估计公司未来出资建造电站，将首要运用公司自己的单晶组件，验证单晶产品的优越性，发挥其演示效果，有利于加快单晶技能道路的推行，进一步翻开公司主营产品单晶硅片的商场空间。
单晶潮流降至，单晶硅片龙头本钱抢先敏捷扩张，盈余开释空间巨大:咱们以为单晶需求占比的拐点已现，单晶将开端完结对多晶的部分代替，商场需求增速有望超越30％，高于光伏职业全体增速。公司现在已成为单晶硅片职业规划最大、比例最多、本钱最低的肯定龙头，并计划经过定增扩产快速完结商场扩张，估计本年硅片出货量有望超越2GW，同比添加60％以上，明后年增速亦有望坚持在40％以上。公司的中心竞赛优势——本钱至少抢先职业均匀1 年以上；公司精益化办理优异，其关于技能的深化了解、前瞻的战略挑选、引领本钱下降的力度可谓制作业模范；公司经过屡次投料、操控拉棒速度来进步月产量以下降拉棒本钱，经过导入金刚线以下降切片本钱，非硅本钱未来每年仍有10％以上的下降潜力，硅单耗亦有15％以上的下降空间，这将为公司发明巨大的盈余弹性。
出资主张:在不考虑增发摊薄股本的情况下，咱们估计公司2014-2016 年的EPS 别离为0.57 元、1.24 元和1.82 元，对应PE 别离为35.1 倍、16.2 倍和11.0 倍；摊薄（依照增发价16 元/股测算）后别离为0.47元、1.05 元与1.55 元，对应PE 别离为42.7 倍、19.0 倍和12.9 倍。坚持公司“买入”的出资评级，方针价26-31 元，对应于摊薄后2015 年25-30 倍PE。
类别：公司研讨 组织：长江证券（行情问诊）股份有限公司 研讨员：马先文 日期：2014-09-19
金证股份发布公告，拟与无锡市鹏扬信息科技有限公司、深圳市金鹏天益出资咨询合伙企业、深圳市辉金创盈科技开发中心、廖江一起出资建立深圳市丽海弘金科技有限公司，注册资金2000万元，其间，金证股份30％，出资600万；鹏扬信息20％，出资400万；金鹏天益25％，出资500万；辉金创盈15％，出资300万；廖江10％，出资200万。
丽海弘金的建立旨在掌握量化买卖职业时机，拓宽量化买卖软件开发等新事务。丽海弘金的主营事务包含程序化买卖、主动化买卖、高频买卖、量化买卖、对冲买卖、套利买卖及算法买卖等方面的软件开发、出售、咨询及服务，以及与这些职业所相关的信息服务。未来产品范畴包含不限于:场内电子化买卖所促成体系及行情发布体系、新金融衍生品的对冲买卖体系、程序化买卖体系以及主动做市体系等。金证建立丽海弘金的首要目的在于拓宽量化买卖软件开发新事务，为未来进入巨大的量化买卖相关商场奠定坚实的根底，然后丰厚公司金融IT服务内容。
金证经过中心团队持股子公司的方法来鼓舞职工进行立异事务拓宽，然后大大激起职工立异认识与活跃性，完结公司与职工在立异事务上的危险与收益共担。从大财物办理事务开端，金证即经过建立专业子公司并答应中心团队持有子公司股权的方法来拓宽立异事务。此举有两大长处:一是大大激起中心团队的立异能动性与工作活跃性。公司经过答应中心团队持股并许诺未来到达必定条件后回购职工股权的方法来激起中心职工的立异活跃性；二是公司与职工可以对立异事务完结收益与危险共担。立异事务往往意味着高收益与高危险并存，引进职工持股，可以有用下降公司在事务立异上的危险。丽海弘金实践由金证与原公司内两名从事量化买卖的职工廖江、钟桂全以及鹏扬信息一起合资建立，且许诺在公司建立后开端施行股权鼓舞计划，从2015年1月1日至2017年12月31日的三年内完结，让公司办理层职工认购新增股份不超越320万股，每股认购价为1元整。职工持股及鼓舞计划的施行有助于丽海弘金更快地翻开量化买卖事务。
在金融立异与互联网金融蓬勃翻开的布景下，金证有望凭仗灵敏的机制充沛共享职业立异盛宴，坚持引荐。咱们看好公司在互联网金融年代所面对的新事务与新方法机会，较为简略的办理结构决议了金证具有十分灵敏的立异机制，可以对立异事务更快地反应与施行，然后充沛共享职业立异盛宴。估计公司2014-2016年EPS为0.59、0.81、1.04元，重申引荐。
类别：公司研讨 组织：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：胡春霞，吕明 日期：2014-09-19
初次掩盖安琪酵 母，给予“增持”评级。估计2014-2015年EPS别离为0.50元、0.71元，考虑到下半年估值切换，给公司2015年35倍估值，方针价24.9元。
重回B2C 主业，收入触底上升，赢利改进可期。1、公司原总经理于2013年6月离任，部分快消品事务叫停，事务重心重回B2B 事务、公司各项费用得到操控，收入、净赢利开端康复添加，2014年二季度收入、归母净利别离添加27.1％、7.1％％。2、2011年开端，公司向B2C 事务转型，因为办理层把过多精力放在B2C 事务而削减了对B2B 事务的投入，且缺少快消品运作经历，收入、赢利增速大幅下滑，收入增速从2010年二季度的24.3％下滑至2013年二季度的3％，归母净利增速从17.2％下滑至-46.4％。2、2011年开端很多招人、出售途径过度投入致费用率高启+扩产能致财务费用、折旧添加，净利率大幅下降，其间快消品事务亏本，净利率从2010年二季度的19.2％降至2013年二季度的7.6％。
公司未来亮点:估计糖蜜价格跌落，毛利率进步+YE 及埃及工厂或成成绩亮点+慎重翻开B2C 事务有望完结打破。1、咱们估计2014/2015榨季糖蜜价格跌落10％-15％，毛利率将进步1-2个百分点。2、YE 添加敏捷，估计2014年YE 收入可达7-8亿元，收入占比从18％进步到22％；2014年上半年埃及工厂奉献净赢利1293.8万元，占悉数净赢利的13.0％，埃及工厂现有产能1.5万吨，估计2014年可满产，相当于再造崇左工厂。公司计划在2015、2016年扩建YE 及埃及产能，有望成为新的成绩添加点。3、B2C 产品定位为赢利奉献产品，保健品先试先行，公司未来对B2C 事务的规划投入较入慎重，存在外延式扩张或许性。
类别：公司研讨 组织：国泰君安证券股份有限公司 研讨员：刘泽晶，袁煜明，范国华 日期：2014-09-19
进步方针价至 116.4元，坚持增持评级。咱们坚持公司2014-2016年净赢利别离为:1.44 亿元、2.29 亿元、3.44 亿元的猜测，对应EPS 别离为；1.23 元、1.94 元、2.93 元，考虑到公司在家庭视频监控商场的共同竞赛力，以及家庭监控商场或许的迸发性，咱们以为2015 年公司成绩和估值存在进步的或许性，咱们给予公司2015 年60 倍PE， 进步方针价至116.4 元，坚持增持评级。
公安实战运用软件需求迸发，有望带动公司成绩超预期。近两年公安实对战运用软件的需求十分剧烈，公司的实战软件求过于供，进入快速添加期。公司有望进入公安视频实战运用软件和联网信通产品的双轮驱动周期，成绩超商场预期或许性较大。
安全城市视频监控出资继续高添加，软件占比进步是趋势。现阶段我国安全城市的建造首要是以硬件等根底设建造为主，跟着硬件数量的添加，视频办理和运用等需求将逐步开释。咱们以为安全城市往后的出资要点有望逐步向进步功率方向歪斜，软件占比的进步将是一个不行逆的趋势，公司在工业链的竞赛力有望进步。
家庭视频监控和公安单兵智能可穿戴商场空间巨大，公司有望充沛获益。依据咱们的测算，家庭视频监控产品以及公安单兵智能可穿戴设备可预见的商场空间都在百亿级以上，公司凭仗在视频监控职业和视频数据剖析处理的抢先位置，有望在这两个新式职业中取得抢先。
类别：公司研讨 组织：申银万国证券股份有限公司 研讨员：孟烨勇 日期：2014-09-19
公司公告:公司与东莞南边中集物流配备制作有限公司（以下简称“东莞中集”或“乙方”）签署了《生物质成型燃料锅炉供蒸汽节能减排项目协作合同》，公司将为东莞中集“凤岗物流配备制作项目”配套建造整套生物质能供热体系，并供给运营办理服务。公司将在东莞市凤岗镇官井头工厂出资建造2 台20t/h生物质循环流化床锅炉主机及成套辅机设备等，出资总额估计为人民币2，491万元。
再签优质客户订单，生物质供热景气不断得到验证。此次与中集的协作显现公司已彻底得到国企优质大客户的认可，未来介入国家型大型项目的幻想空间翻开。此次协作期限自东莞中集产能彻底达产后10 年，建造总工期为240 天，至2015 年6 月30 日前建成，依据东莞中集供给“凤岗物流配备制作项目”推动进展，估计2015 年6 月30 日前可完结一期项目投产，一期项目估计年蒸汽用量为8 万吨，对应收入约2400 万元，客户项目悉数达产后，估计年蒸汽总用量为20 万吨，完结收入6000 万元。接连不断的订单以及咱们草根调研了解的情况都显现生物质供热职业现在景气量的确很高。
等候公司股权鼓舞颁发完结，进入“订单开释新常态”。咱们一直着重公司是高景气职业的龙头公司，天然气价格15 年前继续上调趋势确认，职业逻辑不断强化，政府对生物质供热职业的扶持才刚刚开端，从时刻节点判别现在到15 年上半年是订单会集开释的区间。公司作为职业龙头，获取订单的才能十分强，公司前期在高位推出股权鼓舞，也显现出强壮的决计和动力，接连经过合资公司的方法推动异地扩张使得成绩开释具有可行性，之前公司项目运营情况杰出，但出于结壮慎重的风格，订单进展相对较慢，未来跟着股权鼓舞颁发完结，估计公司将进入“订单开释新常态”。
坚持“增持”评级。公司作为苦练内功多年的生物质供热龙头，有望凭仗显着的竞赛优势，在职业添加、区域扩张的时期，最大程度吸取规划添加，敏捷做大做强。坚持2014-2016 年每股收益为0.26/0.40/0.68 元，对应2014-2016年53/34/20 倍PE。
类别：公司研讨 组织：国信证券股份有限公司 研讨员：朱元 日期：2014-09-19
9月18日，瑞士挂钟协会发布了8月份瑞士手表出口数据，从8月份来看，国内瑞士表进口金额为1.32亿瑞士法郎，同比添加16％，继7月份同比添加49％之后本年再次完结双位数添加。
8月份瑞士表进口继续双位数添加，名表企稳上升确认性增强依据瑞士挂钟协会发布的最新数据，8月份国内进口瑞士表金额为1.32亿瑞士法郎，同比添加16％，14年1~8月累计进口瑞士表金额为9.49亿瑞士法郎，同比添加4.9％，若考虑汇率动摇要素，折合人民币65.54亿元，同比增速达9.6％。
尽管8月份增速较7月份49％的增速有必定回落，但考虑到这是本年以来初次接连两个月双位数添加，咱们以为现在国内名表商场较13年已出现显着的企稳上升痕迹，终端需求有所回暖的一起，零售商决计也在逐步康复。
在7月份瑞士表进口数据发布之后，因为数据大幅超出预期反而添加了商场对其不行继续性的忧虑，但从8月份来看，咱们以为名表需求企稳上升确认性增强，这也再次印证咱们前期的判别，经过近两年的“去泡沫”调整阶段，国内名表的需求结构正趋于良性，以送礼需求为主的高端名表跟着“去泡沫”进程进入平稳阶段，而自用需求跟着消费才能进步正在快速兴起，带动全体需求逐步回暖。n 名表企稳上升有助于提振盈余，自有品牌继续发力可期跟着名表需求的逐步回暖，关于飞亚达名表零售事务盈余的进步带来活跃效果，尽管从2014H1来看，名表收入略有上升，但因为高端名表下滑以及促销等要素影响毛利水平，导致其盈余规划进一步下滑。咱们以为，鄙人半年名表企稳上升痕迹加强的根底上，公司存货及毛利情况有望逐步回归正常水平，并带来较强的成绩弹性，完结收入盈余双进步。
别的，咱们关于公司自有品牌的翻开仍然坚持决计，线下途径外延扩张稳健，品牌晋级带来产品继续涨价，内涵添加动力微弱，一起在电商途径上翻开快速，出售占比有望进步至10％以上。上半年公司自有品牌出售添加26.6％，较上一年有显着进步，咱们以为获益于中高端消费晋级以及三四线巨大需求空间，公司自有品牌仍然具有较大的翻开潜力，未来继续快速添加可期。
消费环境继续低迷，职业环境进一步恶化；电商事务翻开不及预期；部分门店培养期过长，费用添加较快。
国内手表进口已出现逐步企稳痕迹，公司名表零售具有高弹性，职业需求结构趋于良性；一起自有品牌获益中产阶级敏捷兴起以及三四线消费晋级，加上电商事务翻开微弱，继续较快添加；一起飞亚达在国企改制大布景下，未来不扫除包含股权鼓舞在内的机制变革的机会。咱们坚持14-16年EPS0.41/0.49/0.60元的猜测，对应14-16年PE21.2/17.7/14.5倍，考虑到名表的企稳上升有望带来较大的成绩弹性以及估值的进步潜力，咱们继续坚持“引荐”评级。
类别：公司研讨 组织：东北证券（行情问诊）股份有限公司 研讨员：潘喜峰，李学来 日期：2014-09-19
多年继续高添加，铸就国内半导体IDM龙头企业。公司专心于半导体集成电路和器材的规划、制作和封测，以及高亮度LED 芯片制作和封装。从2003 年的3.72 亿添加至2013 年的16.4 亿，2003-2013 年的复合添加率（CAGR）为16.0％。经过十多年翻开，已成为国内规划最大半导体IDM 企业之一。
充沛发挥IDM方法的优势。半导体职业中，IDM 方法占有重要的位置。特别是在分立器材、MCU 和MEMS 等产品中，IDM 方法居于干流。IDM 方法有利于公司进步产品品质、加强操控本钱，向客户供给差异化的产品与服务，建立公司自有品牌。IDM 公司也可依据需要将晶圆制作和封装测验外包给代工厂和封装厂，然后防止大规划产线出资带来的危险。
活跃开发商场高添加的新产品。公司紧抓商场快速添加的可贵机会， 活跃开发MEMS、IGBT、LED 照明驱动芯片等产品。公司已推出三轴加快度计和三轴磁传感器，还将推出三轴陀螺仪、空气压力计等MEMS 产品，开辟敏捷翻开的移动智能终端商场。活跃开发以IGBT 为代表的功率器材和智能功率模块产品，拓宽在新动力、高效电机驱动、工业操控等范畴的运用。
职业景气量高，方针助力翻开。本年以来，半导体和LED 职业景气量继续走高。6 月份工信部出台《国家集成电路工业翻开推动大纲》， 一起，全球各国政府禁用白炽灯的顶峰到来，都将推动我国半导体工业和LED 工业的快速翻开。
初次掩盖，给予“增持”评级。估计公司2014-2016 年EPS 别离为0.16 元、0.20 元、0.24 元，当时股价对应动态PE 别离为38.7 倍、31.0 倍、25.8 倍。初次掩盖给予“增持”评级。
危险提示。MEMS 和IGBT 商场推行不及预期；半导体职业景气下降；LED 产品竞赛剧烈导致毛利率下降。
类别：公司研讨 组织：高盛高华证券有限责任公司 研讨员：廖绪发，刘智景，方竹静 日期：2014-09-19
9月3日咱们调研了我国国旅的海棠湾免税店，并参加了我国国旅三亚子公司举行的出资者见面会。调研纪要如下。
1.开业初期游客数量较大。9月1日当天，进店游客约3-4万人，其间实践购买人次为6000-7000。出售体现微弱，Chanel、Dior等一线化妆品店肆以及Tissot等手表品牌店肆因为进店顾客数量较大而施行了限流。但是，我国国旅暂无计划添加这些店肆的面积或新增店肆。2.大东海店暂时歇业。因为存在一市一店的监管要求，中免有必要中止大东海店的运营事务。中免将在一个月之内对该店进行从头定位并宣告相关规划。3.加强与旅行社的协作。针对海棠湾店，中免加强了与旅行社的协作，现在签约协作旅行社超越30家。咱们估计协作旅行社将到达100家以上。此外，因为酒店是引导客流的重要操控点，国旅现已与许多海棠湾当地酒店建立了协作，为酒店客人供给优惠。国旅现在正与亚龙湾酒店洽谈商洽协作协议。4.交通全面改进。海棠湾店开业当天，两条新公交线路现已注册。国旅还供给亚龙湾、三亚湾及市区等多点动身的络绎巴士。加上旅行社的交通支撑，游客的交通体会得到显着改进。
类别：公司研讨 组织：安全证券有限责任公司 研讨员：符健 日期：2014-09-19
事项:航天信息（行情问诊）发布2014年半年报:完结运营收入81.14亿元，同比添加19.47％；净赢利6.32亿元，同比添加6.88％；每股收益0.68元；每股净财物6.70元。公司成绩根本契合咱们的预期。
公司营收同比添加19.47％，增速远远高于上一年同期，首要原因一是公司不断拓宽事务范畴，完善途径建造，进步服务途径的营销才能和商场化认识，途径出售规划扩展；二是公司运用本身的技能优势、资金优势、资质优势等资源，活跃参加职业招投标及体系集成项目，一起加大自主软件产品的研制，使公司网络、软件与体系集成事务规划扩展。值得注意的是，公司预收账款同比添加36.56％，公司下半年成绩快速添加值得等候。
公司毛利率为19.6％，与上一年同期比较下降1.3个百分点，首要是因为本年途径出售以及体系集成事务添加较快，而途径出售及体系集成事务毛利率较低使得运营本钱上升较快所造成的。跟着公司途径建造的逐步完善和产品出售结构改进，咱们估计毛利率有进一步上行的空间。
公司出售费用率为2.45％，与上一年同期比较上升0.32个百分点，首要因为公司运营规划扩展带来的费用添加；公司办理费用率为4.17％，与上一年同期比较下降0.61个百分点。
14年8月国务院经过公司发行24亿可转化债的计划，公司拟将征集资金出资于金税工业晋级、金融电子付出、自主安全的物联网技能三大要点范畴，有望经过本钱运营方法助推三大要点工业快速翻开。分项目来看，我国“营改增”方针加快推动，公司在防伪税控体系商场不断推出新品；公司13年收买北京捷文和深圳德诚，战略布局金融付出范畴；物联网商场方面，公司已有多项专利技能储备。此次融资计划落地，有望加快三大工业技能晋级和商场拓宽进程，公司三大事务有望加快翻开，长时刻生长空间进一步敞开。
暂不考虑外延扩张影响，咱们估计公司14-16年EPS别离为1.36、1.58和1.84元。咱们以为商场对公司股价存在轻视，因此初次掩盖给予“引荐”评级，方针价25元，对应15年约16倍PE。
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