箱包龙头开润股份：表洋龙头商场份额高本土品牌上行空间大

　　开润股份创立于 2009 年，2016 年告成上市，是国内首家 A 股上市的箱包类公司。公司笃志于做优质出行及糊口消费品，合键经业务务为息闲包袋、旅游箱、商务包袋、衣饰及联系配件等产物的研发、策画、临蓐和贩卖。

　　公司从箱包代工创造交易起步开展，于 2015 年发展箱包品牌经业务务，现为“2B 端为主、2C 端为辅”的协同运营形式。

　　2019年公司营收到达最高值 26.95 亿元，2015年至2019年营收复合增速为52.82%；净利润为 2.37 亿元，近五年复合增速为 41.34%。

　　2019年至今公司 2B 交易和 2C 交易体现不尽相仿，全体来看，2C 端交易合键以拉杆箱国内贩卖为主，是以受疫情影响较大，2C 营收从2019年的 12.87 亿元降落至2021年的 7 亿元足下，收入占对比低；2B 端交易策划集体稳妥，咱们估计2021年 2B 端营收环境较2019年略有擢升，收入占比超 60%。

　　后续正在面向疫情不确定性的环境下，公司暂将策划重心放正在 2B 端，以保公司集体策划稳妥。

　　OEM 形式合键以运动息闲品牌为主，协作客户合键有迪卡侬、耐克、VF 集团旗下的 Kipling，Eagle Creek，Dickies，Jansport 等品牌；ODM 形式以加工戴尔、惠普、华硕等电脑包及配件为主。咱们判别代工营收占比赶过60%，结余才华随客户协作长远希望稳步擢升。

　　2020 年 9 月，公司通过购置嘉笑局限股权正式切入纺织装束临蓐创造范畴。嘉笑是优衣库纺织装束中枢供应商之一。公司正在箱包范畴与装束范畴希望协同开展，他日估计成为新的事迹延长点。

　　公司丰裕的产物矩阵，笼盖差异消费目标人群，仰仗渠道运营、品牌力、产物调性的互补上风，敏捷拓展细分品类商场。公司旗下目前有 3 大品牌，自有品牌“90 分”，协作品牌“幼米”，被授权品牌“Paul Frank”。咱们判别品牌运业务务营收占比约 40% 足下，随疫情等表部不确定性身分缓解，营收希望稳步擢升。

　　开润集团正在 2B 端的上风展示，同时正在 2C 端也依然搭修成多品牌策划矩阵，复盘公司交易开展汗青，咱们可划分为以下三个阶段：

　　创始人范劲松先生于 2005 年起头创业，于 2007 年正在上海奉贤开设摩登化的、有界限的箱包工场。

　　创始人具有 IT 后台，起步初期看好电脑行业开展潜力，切入电脑包及其配件细分范畴，采用 B2B 代加工交易形式，与戴尔、惠普、华硕、联思发展电脑包范畴的 ODM 战术协作。

　　随后拓展代工品类，囊括背包、运动包、行李箱等产物，与迪卡侬、新秀丽发展 OEM 协作代工。

　　公司通过 OEM/ODM 的交易形式，与多家国际品牌发展协作，擢升加工身手，逐步开展成为安宁的 中枢供应商。

　　公司正在 2B 端多年研究得回了亮眼的事迹，2012-2014 年的营收年复合延长率为 22.14%。

　　通过 2B 端与国际品牌协作的体验积攒，出现本土缺乏箱包品牌，于是公司起头推出自决品牌。

　　2015 年是发展 2C 交易的肇始年，公司进军幼米生态链，与幼米联合创立上海润米，打造箱包范畴的协作品牌“幼米”，定位性价比商场，依托幼米系渠道资源实行贩卖。

　　2016 年，公司创立“幼米 90 分”，全部上线贩卖，填充中国箱包商场中端价位区间的空缺， 品牌上市即得回了当年双十一单品销量第一的好结果，2020 年“90 分”正式独立，成为公司核心打造的品牌，齐全独立于幼米编造，开明公司自有渠道实行贩卖。

　　2020 年，公司开采新客户，与环球知名衣饰公司 VF 集团初度发展箱包范畴的代工协作。

　　2C 端：2020 年，得回“大嘴猴”品牌授权，定位极致性价比商场。公司正在 2C 端告成打造了多元化品牌矩阵，笼盖差异消费目标的客户群体。

　　公司从创造业除表独立延展出品牌交易，通过了从 2B 和 2C 独立运行，到交易统一开展的经过。

　　开润股权机合高度聚合且永久安宁，料理层控股占比 59.47%。公司创始人范劲松董事长股权占比 55.64%，高晓敏董事持股 2.78%，钟治国董事持股 1.05%。公司控股参股多家公司，多为箱包类公司，此中全资子公司有 9 家，到达箱包品类高笼盖周密化料理运营。

　　公司创始团队合键来自 IT 行业，深度打造“互联网+创造业”的跨界料理团队。范劲松董事长曾任职于联。